8月14日，祯祥汽车（00175.HK）发布2025年半年报。财报炫夸，2025年上半年，祯祥汽车总收入达1503亿元，创历史新高，同比大幅增长27%，这亦然祯祥汽车初度半年营收冲突1500亿元；盈利能力谨慎普及，上半年归母净利润92.9亿元，扣以外汇汇兑税后归母净收益等非中枢损益后，杀青中枢归母利润66.6亿元，同比增长102%。

在竞争不休加重的市鸠集，祯祥汽车销量逆势大增，总销量再创历史新高，增速远超大市，市占率初度跨越10%，年度标的达成率居行业前方。2025年上半年，祯祥汽车总销量近141万辆，同比增长47%。其中新能源累计销量达72.5万辆，同比增长126%。

基于此，祯祥汽车将全年销量标的由271万辆增至300万辆，上调约11%。戒指6月底，祯祥汽车已完成300万全年销量标的的47%。

整策画策的协同上风初显

要是用一个词抽象祯祥汽车的2025年上半年，一定非“整合”莫属。

本年2月14日，极氪厚爱完成对领克的股权交割。这次股权成功交割距离两边官宣统一仅往常三个月。

而这次祯祥汽车财报亦然领克和极氪统一以来发布的首份半年报。在统一半年以来，极氪与领克“双剑合璧”整合效应的威力曾经表现，统一后的极氪科技集团上半年销量同比增长14.5%至24.5万辆。

极氪领克统一的协同效应曾经经真金白银地体咫尺盈利上。据极氪科技集团CEO安奢睿在2025年中期功绩发布会上先容极氪、领克完成计策整合后的运营成效，统一协同效应显赫推动财务计划全面优化，在好意思股准则下，第二季度初度杀青计划利润转正；研发用度率 7.8%，同比下降 5.8个百分点；销管用度率12.3%，同比下降 1.2个百分点。

基于此，本年二季度，极氪科技综合毛利率和整车毛利率均创历史新高，前者同比普及2.6个百分点至20.6%。

祯祥汽车的计策整合源于客岁9初一利控股集团发布的《台州宣言》，通过“计策聚焦、计策整合、计策协同、计策谨慎、计策东谈主才”五大举措，全面进入计策转型全新阶段。以《台州宣言》为领导，祯祥汽车坚强不移激动“挂牵一个祯祥”计策，围聚力量办大事，不休地激动里面资源深度整合和高效交融，根绝换取干与，优化资源竖立，普及责罚恶果。

除了极氪和领克统一外，在本年上海车展上，祯祥还文书，完成旗下电板业务计策整合，将原有的金砖电板、神盾短刀电板，长入为神盾金砖电板品牌，将极致安全的神盾电板安全系统与行业当先的金砖电芯工夫“强强合体”，领有高安全、龟龄命、超快充、抗低温等当先上风。

整策画策带来的限制效应在本年上半年也已突显。祯祥汽车毛利总和普及至247亿元，毛利率达16.4%。同期，集团限制化责罚和品牌整合成效显赫, 责罚恶果进一步普及，祯祥汽车销售与行政用度率显赫下降，诀别同比下降16%和26%。总现款水平达588亿元，现款储备充裕，现款水安逸步飞腾。

为进一步扩大整合上风，7月15日，祯祥汽车与极氪厚爱签署统一契约，瞻望年内完成交割。此举措将进一步强化祯祥汽车智能新能源规模竞争力，杀青燃油、纯电、混动、醇氢万能源体式掩盖，主流、中高端及豪华市集全所在布局。

祯祥汽车控股有限公司行政总裁及延迟董事桂生悦在2025年中期功绩发布会上暗意，这次计策统一对祯祥汽车畴昔发展具有里程碑道理，在新能源汽车行业深度退换的布景下，唯有通过澈底整合，才能最大化激励协同效应，推动“一个祯祥”迈向全新发展阶段，只消大统一才能让“一个祯祥”走向新的光辉。

招商证券（香港）发布的研报炫夸，祯祥汽车抓续里面整合，专有化极氪是继领克极氪统一后激动一个祯祥计策要紧举措。统一契约打消市集对“一个祯祥”计策激动的疑虑，里面整合深远后各品牌间产物线及渠谈协同、减少换取投资、分享工夫等不错大幅度裁汰运营成本。招商证券（香港）觉得祯祥汽车仍有可能超预期完成300万辆的销售标的。基于此，该公司上调祯祥汽车中枢利润预测8%~10%，上调祯祥汽车标的价至32港元。

诚然，除了整合所带来的协同效应外，不成淡薄的少许是，祯祥汽车在2024年下半年基本完成了迫切零部件的垂直整合，包括电板、电机、电控的三电系统，以及多个智能化部件，如芯片、算力中心、手机、卫星等。这些中枢零部件的垂直整合从本年启动将给祯祥汽车带来抓续的降本增效和供应链安全可控的效益。

平台化架构助力爆品皆发

除了《台州宣言》前瞻计策引颈外，祯祥汽车本年上半年的爆发回得益于较早的平台化架构布局。

尽人皆知，车企架构平台化已成为当代汽车工业竞争的核神思策，这不仅不错通过零部件通用化、出产历程精简等裁汰研发与制形成本，还不错快速拓展产物矩阵、复制爆款警戒。

基于此，头部车企均在布局平台化架构，而祯祥汽车一方面布局较早，曾经迈入特等益期，另一方面布局更为澈底，祯祥汽车的平台化架构已超越传统“底盘分享”观念，进化为“电动化+智能化+寰宇化+生态化”四位一体的系统工程。

以新能源架构为例，祯祥汽车就有四大AI架构，包括广泛S、SPA Evo、CMA Evo、GEA Evo。在援手驾驶方面，祯祥汽车发布了沉广泛援手驾驶系统；在AI方面，祯祥于2025年1月发布“智能汽车全域AI”工夫体系，完周全域AI布局并迈向“出行聪敏人命体”。

祯祥汽车平台化的上风不问可知。从本年祯祥汽车新品发布速率来看，祯祥、领克、极氪三大品牌将共计推出8款全新车型，这还不包括改款在内，其中大部分都围聚在本年下半年，达到了一个月推出一款全新车型的节拍。

从具体产物来看，祯祥汽车也在平台上不休复制爆款警戒。GEA架构的首款寰宇车祯祥星河E5，上市以来累计销量超16万辆，月均销量过万，抓续引颈A级纯电SUV市集。祯祥星河星耀8上市即热销，戒指7月底联络11周蝉联中国中高等插混轿车销量榜首。

8月14日，在2025年中期功绩发布会上，祯祥汽车集团CFO戴永暗意，自2024年8月星河E5上市以来，星河的每一款产物均有高超的发扬，新能源盈利周期全面开启，单车中枢归母净利润同比涨幅37%，中枢归母净利率涨幅达57%，增长幅度行业当先。

据了解，2025年下半年，除8月8日已新上市的星河A7外，祯祥汽车剩余将推出4 款全新新能源产物，其中祯祥星河有3款，祯祥星河M9将在第三季度上市，第四季度祯祥星河星耀6将上市。下半年，极氪与领克将诀别新增1款车型，极氪9X将于8月底开启预售，这是极氪品牌的旗舰SUV；领克10 EM-P已于8月11日开启预售，9月上市，起步即四驱，打造高端电混轿车价值新标杆。

这些全新车型的密集推出，都将守旧祯祥汽车本年300万辆销量标的的完成。

（本文仅供参考，不组成投资提议。）

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祯祥系下半年将推出极氪9X、领克10 EM-P、祯祥星河A7及祯祥星河M9等5款混动产物。

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